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中國消費(fèi)者報(bào)報(bào)道（記者聶國春）繼萬能險(xiǎn)預(yù)定利率下調(diào)后，萬能險(xiǎn)結(jié)算利率,、分紅險(xiǎn)的分紅水平又迎來限制。記者日前從多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)了解到,，近期,，監(jiān)管部門要求人身險(xiǎn)公司進(jìn)一步嚴(yán)格落實(shí)成本收益匹配原則,，調(diào)降萬能險(xiǎn)的結(jié)算利率水平、分紅險(xiǎn)的實(shí)際分紅水平,。連續(xù)下調(diào)利率上限將給消費(fèi)者帶來哪些影響,？記者對此進(jìn)行了調(diào)查采訪。

萬能險(xiǎn)收益持續(xù)下行

據(jù)了解,，監(jiān)管部門近期對部分人身險(xiǎn)公司進(jìn)行窗口指導(dǎo),，要求大部分中小保險(xiǎn)公司的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率水平不超過3.3%，大型保險(xiǎn)公司萬能險(xiǎn)結(jié)算利率的上限不超過3.1%,，分紅險(xiǎn)的實(shí)際分紅水平也要求降至與萬能險(xiǎn)結(jié)算利率同等水平,。

記者注意到，這并非監(jiān)管首次調(diào)降保險(xiǎn)產(chǎn)品的結(jié)算利率或預(yù)定利率,。今年年初,，監(jiān)管部門已經(jīng)對多家人身險(xiǎn)公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)，自2024年1月起,，萬能險(xiǎn)賬戶結(jié)算利率不得高于4%,，6月后進(jìn)一步下調(diào)至3.8%、3.5%兩個(gè)上限檔位,，其中部分規(guī)模較大及風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)構(gòu)需壓降至不超過3.5%,。

“此次是以風(fēng)險(xiǎn)提示的方式要求公司萬能險(xiǎn)結(jié)算利率水平不超過3.3%?！币晃槐ｋU(xiǎn)公司精算人士對記者表示,，與今年年初的窗口指導(dǎo)相比，此次對萬能險(xiǎn)結(jié)算利率上限進(jìn)一步下調(diào),，預(yù)計(jì)其所在公司也將于近期開始執(zhí)行新要求,。

東吳證券非銀金融研究團(tuán)隊(duì)梳理發(fā)現(xiàn)，自2022年以來,，險(xiǎn)企萬能險(xiǎn)結(jié)算利率逐步下行,，從2022年年初的4.07%逐漸下降至2024年2月的3.20%，“預(yù)計(jì)后續(xù)萬能險(xiǎn)結(jié)算利率下調(diào)這一行業(yè)趨勢短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)”,。

值得注意的是,，此次不僅要大力下調(diào)萬能險(xiǎn)結(jié)算利率，分紅險(xiǎn)分紅水平也要求同步調(diào)降,。

防風(fēng)險(xiǎn)壓負(fù)債是主因

在新金融專家余豐慧看來,，監(jiān)管部門此前下調(diào)人身險(xiǎn)預(yù)定利率，以及對萬能險(xiǎn),、分紅險(xiǎn)浮動(dòng)收益設(shè)限,，都是為了推動(dòng)保險(xiǎn)公司加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，防范利差損風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定保險(xiǎn)市場秩序,。

記者注意到,，受利率下行、資本市場波動(dòng)等因素影響,，險(xiǎn)企投資承壓,。金融監(jiān)管總局披露的數(shù)據(jù)顯示，2023年保險(xiǎn)資金的年化財(cái)務(wù)收益率為2.23%,，年化綜合收益率為3.22%,，整體處于較低水平。

然而,，一些險(xiǎn)企為提高產(chǎn)品吸引力,，會(huì)給出較高的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì),，截至今年2月底,，國內(nèi)壽險(xiǎn)公司發(fā)布 的萬能險(xiǎn)產(chǎn)品中，結(jié)算利率在3.8%以上的有50多款,，結(jié)算利率在3.5%—3.75%的有近40款,。而在2023年12月，這些產(chǎn)品的結(jié)算利率最高的達(dá)到4.6%,，且普遍結(jié)算率達(dá)到3.8%以上,。

“如今，5年期銀行定期存款利率都只有2%,，貨幣基金的收益率也降至2%以下,，同為固收類性質(zhì)的萬能險(xiǎn)還保持在4%左右，過高的結(jié)算利率顯然不可持續(xù),。”星圖金融研究院研究員黃大智認(rèn)為,，從負(fù)債端來看,，保險(xiǎn)產(chǎn)品利率仍處于較高水平，但資產(chǎn)端各類資產(chǎn)收益率整體處于下行趨勢,，將倒逼保險(xiǎn)公司下調(diào)保險(xiǎn)產(chǎn)品的結(jié)算利率或預(yù)定利率等,。

監(jiān)管部門顯然也注意到了這一點(diǎn)，2023年以來,，通過多種舉措降低保險(xiǎn)公司負(fù)債端成本,。除了調(diào)降萬能險(xiǎn)結(jié)算利率、分紅險(xiǎn)實(shí)際分紅水平之外,，監(jiān)管部門此前還對傳統(tǒng)人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率進(jìn)行了調(diào)整。

余豐慧認(rèn)為，下調(diào)結(jié)算利率上限有助于險(xiǎn)企降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),，穩(wěn)定保險(xiǎn)市場,，避免過度競爭。另一方面,，下調(diào)結(jié)算利率上限,，意味著消費(fèi)者實(shí)際獲得的收益可能會(huì)減少，但同時(shí)也意味著保險(xiǎn)產(chǎn)品的價(jià)格可能會(huì)降低,，有助于提高消費(fèi)者的購買意愿,。因此，此舉對萬能險(xiǎn)銷售端的影響應(yīng)該不大,。

理財(cái)保險(xiǎn)吸引力仍在

據(jù)了解,，作為兼具保障與投資屬性的新型理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品，萬能險(xiǎn)設(shè)有保證利率（目前為3%）和結(jié)算利率,，結(jié)算利率不得低于保證利率,，保險(xiǎn)公司每月進(jìn)行披露。分紅險(xiǎn)產(chǎn)品則通常在原有保障的基礎(chǔ)上,，附加一定的紅利分配,。自去年預(yù)定利率下降后，各大保險(xiǎn)公司主打的分紅險(xiǎn)產(chǎn)品基本是在2.5%預(yù)定利率的基礎(chǔ)上,，加上一定的浮動(dòng)收益,。

雖然3%—4%的收益率較之前有所下降，但在LPR（貸款市場報(bào)價(jià)利率）持續(xù)下行,、基金股票持續(xù)回調(diào)的背景下,，萬能險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)產(chǎn)品受到消費(fèi)者的追捧,。從部分險(xiǎn)企披露的數(shù)據(jù)來看,，2023年萬能險(xiǎn)銷量大增。比如,，中國平安2023年報(bào)顯示,，公司2023年萬能險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模為1157.59億元，較上年增長36.56%,。

連續(xù)下調(diào)利率上限將給消費(fèi)者帶來哪些影響,？華西證券非銀金融分析師羅惠洲表示，從短期來看,，萬能險(xiǎn)結(jié)算利率,、分紅險(xiǎn)分紅水平下調(diào)后，消費(fèi)者獲取的收益將減少,。但從長期來看,，保險(xiǎn)公司面臨的利差損壓力將減輕，從而保證持續(xù),、穩(wěn)健經(jīng)營,，保證未來的資金安全，保障消費(fèi)者利益的實(shí)現(xiàn),。

“盡管結(jié)算利率下調(diào)會(huì)導(dǎo)致收益降低,，但現(xiàn)在理財(cái)產(chǎn)品收益率和銀行存款利率也一直在降,，而且理財(cái)產(chǎn)品還可能虧損,。相比較而言,，萬能險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)均提供保底收益,，還有保證利率之上的收益。”北京市民肖先生告訴《中國消費(fèi)者報(bào)》記者,，在目前的情況下,，他還是會(huì)拿出一部分閑錢來購買萬能險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)等理財(cái)型保險(xiǎn),。